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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元,予“买入”评级

的时间: 2021-05-07

5月4日,汇丰发布报告称,恒安国际(股票代码:01044)受公共卫生事件影响,首季宣传活动减少,该行估计公司可受惠木浆成本较低,故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%,而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%,并将2019-2021年净利预测升6%-8%,估计期内净利年复合增长将达17%,而收入年复合增长则为7%,该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“近几年上一年后批发市场项目受出售链工作方面拖累,但显著性检验仍可受惠于木浆价格向上,预期上一年后工资营收的增加仅2%,而首季则呈负的增加。”当列看做,上一年后纸巾的项目经营管理收益率将见顶,达15.1%,并驱动投资收益相比以往升27%。下一年后当列显著性检验售销价格百分比将为14%,相比以往下挫1.4个月利率,并有利于投资收益的增加较快至33.5%,而工资营收的增加则达到14%。  

该行表示,将公司目标价由68.1港元升至74.6港元,主要是因为对公司盈利预测较高,予“买入”评级,同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上,今年以来,恒安股价表现良好,第一季度涨幅5%,领跑恒指蓝筹股,与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时,在“五·一”节前,恒安股价最高窗每股70港元,为过去52周最佳。上个月,包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安國际在餐巾纸銷售部上体现“精彩”,从19年4月推出的年报中就可发现:受餐巾纸銷售部銷售和其他的銷售部利益提升,今年恒安國际营收达224.93亿,环比提高率下降率提高率9.6%;企业经营毛利润率达56.8亿,环比提高率下降率提高率4.6%;纯毛利润润率39.07亿,环比提高率下降率提高率2.8%。董事会正式宣布末叶派息每一股1.25。
 
财报数据显示,恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元,比增12.3%,占集团收入的51.1%。其中,湿纸巾业务的涨幅最为显著,收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列,以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎,销售增长显著;加上,生活用纸分部的电商销售增长强劲,带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长,为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至2021年底,恒安群造纸技术总生产能力达142万桶。湿使用棉柔巾业务流程除非不间断热销广受使用者热情接待的超迷尔纸盒包装湿使用棉柔巾外,也投入市扬湿厕纸及孩子婴儿湿巾纸、杀菌消毒婴儿湿巾纸,逐渐一个脚印拓展活动全球湿使用棉柔巾市扬占比,立即保持稳定和统筹推进在全球湿使用棉柔巾市扬的干部身份。  
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